服装纺织短期行业仍缺乏催化剂荐股哈

服装纺织：短期行业仍缺乏催化剂 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月份行业小幅跑赢大盘。1月份，大盘跌势有所减缓，月末有所反弹。沪深 00、上证综指、深成指分别下跌5.48%、 .92%和6.76%。

申万纺织服装板块整体下跌0.81%，小幅跑赢大盘。其中纺织制造和服装家纺分别下跌0.27%和1. 7%。子行业中，家纺和鞋帽业下跌幅度最大，分别下跌6.79%和6.45%；丝绸业逆势上涨，涨幅为2.06%。

2013年6月18日服役； 行业运行：1月份国内棉价有所企稳回升，内外棉价差较上月有所收窄。国内棉价1月上旬加速下跌，下旬有所企稳回升；国外棉价延续震荡回升走势。1月份国内 128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA(FE)折1%关税月均价5260.95元/吨，较上月缩小9.72%。

2014年中央1号文件决定在新疆率先实行棉花目标价格补贴试点，如果后期在全国推广开来，棉花价格有望回归市场化。需求端：1月份出口增速较上年同期有所提高，服装零售额增长仍表现乏力。

201 年年报前瞻：受益出口弱复苏，预计纺织制造业201 年年报表现较好；全年行业整体收入有望实现5%左右的增速增长，净利润增速有望在60%以上。由于国内终端零售持续低迷，各服装品牌商减缓线下渠道扩张，终端渠道仍然在大力去库存，因此我们预计服装家纺业201 年全年收入增长5%-10%，净利润下降5%-10%。预计各子行业净利润增速分别为：户外业绩增长最好，增长约45%；女装增长约 0%、家纺增长10%-20%；男装下降20%- 0%（剔除地产业务占比重的雅戈尔、红豆股份）；鞋业下降 0%-50%；休闲装下降15%-25%。

2月份投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。出口可能保持弱复苏态势，预计行业2014年景气度将延续上升态势。行业龙头可受益于产业集中度的提高业绩持续回暖。201 年业绩增速在低基数效应下行业龙头均实现较大幅度的增长，预计2014年业绩增速将回归正常水平。维持对行业的谨慎推荐评级。个股方面，推荐棉纺织龙头鲁泰A、华孚色纺和百隆东方。

服装家纺业：维持谨慎推荐评级。终端零售仍然较为低迷，行业仍然缺乏催化剂，整体投资机会仍然不大，但中长期我们建议紧跟子行业拐点投资。通过梳理，我们认为2014年上半年休闲装和家纺有望率先完成去库存和迎来拐点，业绩逐步回升；而男装和鞋业板块趋势可能还会向下，拐点还需等待。在子行业投资评级上：给予休闲装、家纺、户外谨慎推荐评级，男装、鞋业中性评级。个股方面，中长期推荐森马服饰、美邦服饰、罗莱家纺、富安娜、探路者等。

2月份投资组合：美邦服饰、富安娜和罗莱家纺。