服装纺织短期看零售环境能否改善长期看企业吧

我看了看我不算土豪。 服装纺织：短期看零售环境能否改善 长期看企业综合管理能力提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周A股再次深跌创新低，上证综指跌2. %，沪深 00跌2.42%。对纺织服装板块而言，板块总体明显弱于大盘，纺织服装板块总体跌幅达7. %，其中纺织制造跌7. 4%，服装家纺跌7. 2%。个股看，上周板块领涨的公司为孚日股份、中国服装、ST德棉；鹿港科技、罗莱家纺、浙江富润跌幅前三；孚日股份因受回购刺激，故致大涨。

行业重点数据。原料价格方面， 28级棉现货上周均价18890元/吨，涨0. 7%；国际CotlookA指数81.57美分/磅，微跌0.1 %；涤短10486元/吨，跌0.64%；粘短14110元/吨，跌1. %； 2S全棉纱价格25701元/吨，微跌0.07%；CG-C 2坯布价格指数6.4 元/米，微跌0.2 %。截止11月 0日，收储累计已达 48.40万吨。此外，上周棉花内外价差均值4421元/吨，较前周涨2.58%。

棉花收储驱动，导致国内棉价持续微涨，但下游纱线、坯布需求依然不支撑。

报喜鸟：完成公开增发500万股；孚日股份：启动回购（1）回购价≤5元/股；（2）回购总金额≤1.2亿元；（ ）期限≤12个月；波司登：中期收入增12.4%，净盈利降 .4%；周大福：

中期收入增6.5%，净利润降 2.9%。卡奴的北京、天津、郑州、重庆门店调研显示：省会城市仍有一定外延空间；富安娜重庆地区的加盟商调研显示其存货和售罄率控制较好；搜于特：预计201 H1收入增40%左右，净利润增速超过收入增速，201 春季订货会增40%+，夏季订货会增 0%+。

我们维持行业“谨慎推荐”评级。本周可谓历史上罕见的纺织服装黑色星期，品牌服饰和纺织制造板块跌幅均超过7%。双十一电商对实体店铺的预支、终端环境未见明显好转、上市公司层面处于信息空白期，明年终端环境能否改善，上市公司存货等问题能否顺利解决尚不明朗，因此市场选择对板块股票集体抛售，且鲜有接盘，使得股价地量暴跌。

上周我们组合仍然表现不佳，主要是市场对于白马股明年业绩表示担忧。短期内相对推荐品种—卡奴迪路、报喜鸟；朗姿股份，七匹狼属于相对长线品种。报喜鸟目前估值处于历时低部。

朗姿与卡奴迪路投资逻辑相同，收入增速和利润增速均符合预期，全年盈利预测也未发生调整，朗姿短期压力来自小非减持及存货增加。七匹狼增发完成后，结合订货会、费用控制、利息收入，1 年业绩增速相对确定。