机械制造扶摇直上的工程机械成长新星荐股牛

机械制造：扶摇直上的工程机械成长新星 荐2股 类别： 机构： 研究员：

CBA联赛昨晚重新开战。北京金隅队坐镇主场迎战江苏队 [摘要]

报告要点高空作业平台：安全与经济性兼备，传统登高方式最有效替代工具高空作业平台可应用于厂房建设、场馆建设、广告安装、市政工程、机场、建筑幕墙清洗等诸多领域，其中，厂房建设为最主要应用领域。相较传统登高作业方式，高空作业平台兼具安全和经济性，能更好满足终端用户核心需求，人工成本提升及安全意识提升背景下，未来替代空间广阔，行业正进入快速成长阶段。同时，高空作业平台市场商业模式以租赁为主，欧美市场高空作业平台约90%用于租赁，商业模式及高空作业特点使得租赁商在采购主机设备时对产品质量尤为关注，据ESCG调查显示，约90%租赁商将产品质量作为首要考量。

欧美市场：高空平台全球最大消费市场，行业需求稳步增长欧美为全球高空作业平台最大消费市场，15年美国、欧洲保有量分别约60、28万台。目前欧美高空作业平台市场已进入成熟阶段，但行业仍继续保持稳定增长。据DuckerWorldwide数据显示，2016年美国、欧洲（十国）高空作业平台租赁收入分别为89. 9亿美元、24.56亿欧元，预计未来两年增速保持约4%左右。同时，欧美市场高度集中，14年Terex和JLG合计市占率约50%。

国内市场：潜在空间超48万台，双轮驱动行业继续高速增长2017年我国高空作业平台保有量仅约6万台，行业仍处发展初期，与欧美市场差距明显，据测算，对标欧美，国内高空作业平台未来保有量空间有望超过48万台。行业目前已进入高速成长期，近三年销量平均增速约54%，人工成本提升、安全作业要求提高叠加租赁行业蓬勃发展撬动下，高空作业平台需求强劲，未来三年仍有望保持 0%+高增长。

竞争格局：龙头已现，新进入者短期或难以改写行业格局据ESCG调查显示，2016年国内市场各品牌租赁商覆盖率排名来看，浙江鼎力、星邦、JLG、吉尼居于前四，其中浙江鼎力以50.5%的覆盖率居于第一，但其2016年营收仅6.95亿元，而国际巨头Terex2015年高空平台营收达22.1 亿美元，对标凸显未来巨大成长空间。目前，传统工程机械企业如徐工、柳工等逐渐布局高空作业平台，但基于高空作业平台市场租赁商主导、客户品牌意识加强及产能建设周期等因素，新进入者短期或难以逆转市场格局。

投资建议：行业空间广阔极具发展前景，未来仍有望保持 0%+高速增长。重点推荐国际领先、国内绝对龙头的浙江鼎力，海外市场持续渠道布局打开成长通道，同时受益国内市场高速增长；建议关注布局高空作业平台的徐工机械。