机械制造把握机械军工行业阶段性投资机会荐物业

机械制造：把握机械军工行业阶段性投资机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

三季度机械军工行业行情回顾进入到第三季度以来，市场在去杠杆的影响下大幅杀跌，尤其是在6月末7月初的十几个交易日中，上证指数从最高的5100多点，一路下跌至 7 点。

尽管随后在国家队救市的影响下，大盘开始反弹，但最终市场的信心消失殆尽，从8月下旬开始，再次开启了暴跌的模式，并且上证指数一度跌至2850点附近。进入到9月份后，大盘则开启了长达一个月的震荡盘整走势，整体上位于 000点附近上下震荡。

作为周期性较强的机械军工行业，在过去的一个季度中，基本上保持了与大盘指数相同的走势，同样经历了大幅的下跌。不过，由于机械军工行业在上半年的行情中表现出了较高的弹性，因此在本轮回调过程中弹性同样较高。

三季度机械行业则下跌 .2 %，军工行业下跌 6.62%；分别跑输沪深 00指数5.7 个百分点和9.11个百分点。

百度以为是新站 估值方面，三季度机械和军工行业相对于沪深 00指数的估值溢价率整体上呈现了下降的走势，尤其是相对于上半年的估值水平有了明显的下降。一方面，三季度以来机械军工行业个股出现了大幅度的下跌，使得机械军工行业的整体估值水平有所回落；另一方面，沪深 00指数权重股的弹性较机械军工行业弹性小，尽管估值中枢同样下移，但相对估值水平仍旧有所回落。

从行业板块数据来看，渤海机械军工子行业三季度整体上表现出了大幅下跌的走势，各子版块下跌幅度均超过20%。其中，金属制品板块以 8.24%的跌幅，领跌行业；航空航天板块在第三季度也大幅下挫，三季度累计下跌 7.16%，紧随其后；此外，仪器仪表、轻工机械和机床工具板块跌幅也较大，分别下跌 5.42%、 4.64%和 4.28%。而化石能源机械板块表现相对抗跌，下跌25.25%；同时铁路设备板块跌幅也相对不深，下跌26.66%。

机械军工行业下半年投资策略三季度以来，机械军工行业在整个市场大幅调整的情况下也进行了深度回调，从机械军工行业公布的半年报来看，市场在年初给予机械军工行业的较高预期暂时并没有实现，同时国内宏观经济的整体不佳也使市场的悲观情绪开始蔓延。而在上半年行情中所出现的“一带一路”、“智能制造”、“高铁出海”、“核电重启”和“军工资产证券化”等五大投资逻辑在三季度的行情中更是集体哑火。对于未来的一个季度，我们认为鉴于目前宏观经济的底部并未探明，市场的信心也受到了较大程度的挫伤，未来一个季度机械军工行业形成趋势性行情的概率较低，取而代之的是行业内受到事件驱动的阶段性主题投资机会。