有色金属凸显六大集团地位荐股计划

由邓超、俞白眉执导、邓超、杨幂主演的喜剧电影《分手大师》即将于6月27日上映 有色金属：凸显六大集团地位 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

工信部发布2015年稀土总量控制第一批稀土生产总量控制计划，全国稀土矿产品指标5.25万吨，与去年持平；冶炼分离指标5.005万吨，同样与去年持平。

点评：

六大集团占比高：总量控制计划中，六大集团总计获得了矿产品指标49712吨（占总计划的94.69%），稀土冶炼分离指标46690吨（占总计划的9 .29%）。省区的分配没有变化。

首次以六大集团为直接标的：这是工信部第一次以六大集团以及企业为直接标下达的稀土总量控制计划，以往都是以省为单位下达，然后由省上进行分配。我们认为，直接将计划下达到企业更为透明，也减少了地方企业通过关系从中渔利的空间。有利于整合的继续。

部分企业的计划有所增长：盛和资源的汉鑫矿业（托管）获得矿产品计划1825吨，同比提高46%；乐山盛和稀土获得冶炼分离计划1800吨，同比提高12.5%。五矿稀土的冶炼分离计划因收购广州建丰五矿稀土公司冶炼而增长850吨至2 42吨，占五矿集团冶炼分离计划总额的64.57%；归属于五矿集团但未进入上市公司的冶炼分离企业获得计划共计1285吨。其余上市公司变化不大。

中铝和五矿是继续整合的关键：不属于六大集团的矿山企业主要集中在四川和广西，冶炼分离主要集中在四川、广西、湖南以及中色矿业。尚未整合的矿山均处于中铝的整合地区，计划合计2788吨，相当于中铝计划的50.1 %；尚未整合的冶炼分离企业处于中铝及五矿的整合地区，中铝有望继续整合的冶炼分离企业获得计划1400吨（相当于中铝计划的18.58%），五矿有望继续整合的冶炼分离企业获得计划250吨（相当于五矿获得计划的6.89%），外部整合的重点仍在五矿和中铝。六大集团之外的央企中色矿业获得冶炼分离产能计划1710吨，占计划总量的6.89%。

关注五矿稀土和盛和资源：五矿稀土作为五矿集团唯一稀土上市平台，未来可能会接管五矿集团所有稀土资产，成长空间巨大；2014年公司计提了1. 5亿元的资产减值损失，今年可以轻装上阵，是稀土行业目前最值得关注的标的。盛和资源本身以及托管矿山本次获得的计划增长明显，同样值得关注。

风险提示：稀土价格下滑的风险，下游需求不景气的风险。