国联证券稳市场政策频出关注回购事件DG

国联证券：稳市场政策频出 关注回购事件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

央行发布《中国金融稳定报告（2018）》：

相较于2017年发布的金融稳定报告中对于金融风险的担忧和要加强监管和确保不发生系统性金融风险的决心，这一份报告体现出我国金融监管体系逐渐完善后，监管层对于防控风险的能力和信心有所增加，同时也会配合其他政策，稳定未来经济金融发展。另外，这份报告分析了例如国际经济金融政策、地方政府隐形债务、房地产市场发展等问题及其解决方案。分部门来看，企业部门方面，对于非标融资的冲击或将缓解，未来会进一步加强债转股和债务重组等机制；居民部门方面，当前债务风险整体可控，但债务累积过快，要予以关注，要坚持“房住不炒”定位，对房地产市场，提出要保持政策连续稳定性、防范不当和过度融资、出台长效机制；政府部门来看，主要是防范地方政府隐性债务风险。

他们选取２０名健康的成年人为研究对象整体而言，我们认为，在监管取得成效之后，政策从去杠杆逐渐走向稳杠杆，央行将延续此前框架，进行细节补充，但在监管强度方面不会显著增加，以确保经济和金融市场的稳定。

A股回购热潮：

据wind数据显示，截至今年11月4日，A股共有834家上市公司公告1217个股票回购董事会预案，预计回购股份总数达148.27亿股。而去年全年仅有438家公司提出回购预案，计划回购股份总数28亿股。从实际回购实施的情况看，截至今年11月4日，已有609家公司实施股份回购，共回购股份47.74亿股，回购金额达327.50亿元，显著高于去年。

从统计角度看，2018年股票回购事件较多集中在医药、计算机、化工等行业；从历史角度看，A股的股票回购热潮大多集中在市场下跌，估值较低的市场环境中；从市场反应看，股票回购董事会预案公告后的首个交易日，公司股价受到公告事件较为明显的提振作用，在随后的一周中超额收益有所收窄，在之后的一个月超额收益保持相对稳定。

行业配置方面，短期建议关注：（1）积极财政政策持续发力，建议关注银行、非银金融；（2）近期公司股票回购且三季度业绩较好的公司。

风险提示宏观经济下行风险；市场大幅波动风险。