金融行业平均净息差上行4个BP

金融：行业平均净息差上行4个BP 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业平均净息差上行4个BP，与上次加息基本相同股份制银行的净息差在二季度会有较好表取得了显着成果现城商行的净息差弹性要等到三或者四季度事件：

央行宣布从4月6日起上调金融机构存贷款基准利率。

点评：

应对高企的CPI。宏源宏观小组认为5月份CPI达到峰值，本次加息显然是应对CPI。但我们预计上半年的加息告一段落。

短期贷款和活期存款占比高的银行受益。看加息结构，存款利率方面，除了活期存款利率上调10个BP外，其他各档次上调25个BP，显然活期存款占比高的银行受益；贷款利率方面，1- 年期贷款利率上行 0个BP， 年以上上行20个BP，1年以下上行25个BP。由于贷款利率在紧缩政策下已经市场定价，短期贷款利率上行对于重定价频率快的银行有利。

行业净息差平均上行4个BP。我们利用2010年中报和2010年年报的期限结构分别进行测算，结果基本相同，行业净息差平均上行4个BP，说明上市银行已积极调整资产负债配置以应对加息。

从净息差弹性角度选股。我们认为二季度是上市银行新机制还存在不透明之处。以往挂靠参照布伦特、迪拜、辛塔三地油价。此次根据国内原油进口结构变化净息差反弹的关键时期，原因在于存款利率先行定价，短期贷款占比高的银行调整贷款利率更为及时，净息差弹性会更好，所以，从贷款结构角度，我们看好民生银行、中信银行和招商银行，从存款结构角度，看好招行、建行和农行，综合来说，看好民生银行、中信银行和招商银行。当然，由于兴业银行高送转，加上净息差弹性属于中上等，也是不错的选择。

而对于城商行的净息差弹性，由于贷款结构，我们预计三季度甚至四季度会有不错的表现。