国信证券双临近关注跨境电商DG

国信证券：双11临近 关注跨境电商 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期聚焦：“双11”将开启冬日全民消费盛宴，关注跨境电商四季度为传统零售旺季，电商促销大战拉开冬日购物狂欢序幕。从历年零售数据看，受年末商家促销和节假日消费影响，11月到次年的2月为传统的零售旺季。自2009年阿里率先推出“双11”降价促销活动以来，6年来交易额从5200万增长到571亿元，各家电商交易额均呈爆发式增长。此外，线下商家也纷纷加入促销大军，“双11”成为拉开冬日购物狂欢序幕的重要标志。

借“双11”东风，零售业四季度有望增添景气，建议关注跨境电商。从2015年的电商预热活动看，今年的“双11”活动期间，电商之间的竞争将进一步白热化，而线下商家也将更主动参与促销活动，品类竞争将聚焦海外商品和生鲜类产品。因此，我们认为电商的“双11”促销活动有望为零售业在四季度更添景气。在投资方面，我们建议关注跨境电商板块，尤其是行业的龙头公司，主要理由在于：1）消费升级趋势下，消费者对海外优质商品需求的不断增长；2）政策扶持不断，行业正值政策红利期； ）当前行业处于竞争加剧阶段，行业集中度不高，行业内并购整合是未来趋势，龙头公司更容易在竞争中胜出。A股上市公司中可关注苏宁云商、步步高、跨境通、重庆百货、海宁皮城等。

消费品 季度业绩分析：整体业绩表现优于全部A股，新兴消费品业绩维持较高速增长，而传统消费品业绩表现低迷2015年 季度全部A股整体归母净利润同比下降11.8%，环比下降27%，前 季度归母净利润同比增长 .0%，较中报业绩增速回落7. 个百分点。消费品行业 季度业绩同比增长1.7%，环比下降 0.1%，前 季度业绩同比增长12.1%，较中报业绩增速回落4.4个百分点。消费品整体业绩表现优于全部A股。

分行业看，传媒、休闲服务、医药生物等新兴消费品行业业绩增速较高， 季度归母净利润分别同比增长5 .1%、16.8%、16.1%。而房地产、家用电器、商业贸易等传统消费品行业 季度归母净利润分别同比下降9.4%、10.7%和64.5%。

“或许还有上升空间。”何先生说季度业绩表现与前期各行业的中观景气度相符。

主要消费品9月份景气情况跟踪：房地产销售增速回落，地产衍生消费需求持续增长；SUV和新能源汽车维持高景气；家电主要产品销量低迷；白酒景气度有所复苏；影视消费需求依旧旺盛。

9月社零总额同比增长10.9%，增速稳步回升，其中上零售额占比达到10%，上服务零售月累计同比增长4 .6%，保持高速增长态势。各类商品零售中，受前期商品房销售回暖，装潢、家具等地产衍生需求持续增长。

传统可选消费品中，房地产9月销售面积同比增速回落，房地产投资持续低迷，行业仍处在去库存进程中；汽车9月整体销量有所回升，其中SUV和新能源汽车持续维持高景气；家电9月主要产品销量依旧低迷。