地产商渴求资金信托融资救急应变常规.DG

其冠军气质立刻hold住了全场。当得知上海站有近一千名选手报名参赛□ 蒋灿

今年下半年开始，全国接二连三开始出现了楼盘降价、打折的情况，甚至国内房产业的巨头万科也一度卷入降价的漩涡。一边是销售情况持续不乐观，另一方面，贷款难的问题还在考验着房产商的资金链。为了保证资金，他们不得不寻找银行贷款以外的融资渠道。发债、民间借贷等办法都被一一尝试过了，但融资困难的局面一直得不到改善。

地产商四处寻觅资金

“目前的情况就是缺少资金，没有资金的话一方面拿不到地，另一方面已投入的项目随时面临停工，如果这种局面再不改善，我们可能就得卖地来维持在建项目了。”一位任职于一家北京房地产公司的管理人员如是说。而缺少资金的困难困扰着全国的地产商已经有一段时间了。而且不仅仅是各个中小公司，一些在A股上市的大型房企也在想尽办法获取资金。

万科A在2008年9月2日发布的公告称，将发行不超过59亿元人民币的公司债券，并且已经获得证监会的批准。保利地产在2008年7月8日公告称将发行4 亿元人民币的公司债券，债券票面利率高达7％。此外，新湖中宝，北辰实业也在近几个月高息发行了公司债券。在如此短时间内，多家房地产公司密集发行公司债，并且利率都较高，这也充分体现出了地产商对资金强烈的渴求。

从财务情况上看，中小型的房地产企业获取资金的能力较大型房企差一些。例如华发股份，根据其财报显示，公司2007年四季度的经营净现金流为12 657万元，而在2008年，前两个季度公司的净现流大幅减少。中粮地产在去年四季度的净现流为 7851万元，而今年以公布财报的两个季度里，公司的净现流均显示为净流出。小型地产公司绿景地产去年三、四季度的净现流分别为4605万元和1 2 万元，而今年前两个季度也显示为净流出。这样的情况在很多上市地产公司身上都有所发生。据询问普华永道一位审计师，这样的情况虽然并不一定表示公司的经营和资金链出现问题，但是整个行业普遍出现净现流为负的情况并不多见，地产公司资金获取能力亟待改善是不争的事实。

房地产信托或成为新融资方向

通过信托公司的房地产信托计划融资目前有点像洪水中的一根浮木。

据信托研究机构统计，今年以来，房地产信托计划的发行数量和募集资金总额较去年有很大上升，特别是下半年以来更为突出。据统计，7月份全国集合资金信托产品总成立规模为 6. 4亿元，其中房地产类产品成立17. 5亿元，占了47.74％。而在往常，这个比例一般只有8％左右。与发行债券或者IPO等方式相比，房地产信托融资的门槛较低，但相对可获得资金的数量也较少而且融资成本比较高，因此更受到小地产公司的青睐。

虽然一个月十几亿的规模比起全国大量渴求资金的房产商来说连杯水车薪都算不上，但是据普益财富表示，房地产金融多元化的趋势已经很明显，房地产信托这种屡次在地产公司出现融资困境的时候上场救火的现象已经开始引起了重视，如果能在政策上和运作方式上有所改善，改变房地产信托单纯的“救火队”的地位，日后完全可能成长为一种重要的房地产融资方式。

关键词：