电力煤炭长协签订启动明年煤价趋稳物业

需求量上涨 电力：煤炭长协签订启动 明年煤价趋稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●核心结论行业策略：火电：本周发改委官员表示政府将继续通过综合措施，引导煤价下行并处于合理区间。明年煤炭供应总体充裕，煤价基本稳定，这将有利于煤电企业控制燃料成本；2018年初电价仍有上调空间。建议关注对煤价下跌、电价上涨利润较敏感的华能国际、华电国际等。水电：8月以来来水较好，10月水电发电量同比增长16.9%；随着来水情况改善，水电业绩将持续向好，建议关注国投电力和长江电力等。风电：10月份发电量同比增长11.7%，依然保持两位数的高增速；风电未来发展向好，建议关注龙源电力和金风科技。

周热点：（1）11月21日举行的2018年度全国煤炭交易大会，21家煤炭企业与 1家煤炭用户企业签订了中长期合同。国家发改委副主任连维良表示鼓励早签、多签、实签中长期合同，同时表示有关部门将进一步研究制定煤电联营相关鼓励政策，2018年煤炭供应总体充裕，预计煤价保持基本稳定。

（2）中电联公布2017年月份电力工业运行简况：月全国电力供需总体宽松，全社会用电量同比增长6.7%；10月底，全国规模以上电厂装机16.7亿千瓦，同比增长7. %；月发电设备累计平均利用小时 109小时，同比降低1 小时；新增发电产能9982万千瓦，同比增加2009万千瓦。

行情回顾：本周部分水电股涨势较好。本周申万电力板块下跌0.94%，跑输上证综指0.08个百分点，跑输沪深 00指数0.54个百分点。本周电力板块涨幅前五名公司分别为岷江水电、国投电力、川投能源、通宝能源、国电电力，分别上涨 .20%、 .05%、2.48%、1.87%、1.74%。本周电力板块跌幅前五名公司分别为大连热电、惠天热电、华银电力、三峡水利、涪陵电力，分别下跌-10.94%、-8. 8%、-8. 0%、-7.62%、-7.05%。

交易数据监控：截至2017年11月24日，电力行业有皖能电力和华电国际2家公司当前股价跌破每股净资产，市净率为0.84和0.99倍；此外，豫能控股、吉电股份、漳泽电力、银星能源、京能电力、天富能源6家公司当前股价跌破最近1年定向增发价格。新股方面华能水电将推迟到12月5日发行。

风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告结尾风险提示。