有色金属利润同比增幅明显荐股呢

有色金属：利润同比增幅明显 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

苏宁易购又优于国美。 2017年年报前瞻：锂、钴板块由于产品量价齐升利润同比大幅上涨，洛阳钼业（170%-190%，符合预期），寒锐钴业（555%-585%，低于预期），天齐锂业（ 6%-49%，符合预期），赣锋锂业（185%-2 5%，符合预期）；铅锌及铜板块由于产品价格同比大幅上涨利润涨幅较大，紫金矿业（+85%-95%，符合预期），江西铜业（100%-1 0%，略低于预期），驰宏锌锗（同比扭亏，低于预期），中金岭南（210%-256%，符合预期）。

其他业绩增长优异的公司包括：盛达矿业（7 %-10 %，好于预期），锡业股份（ 78%-4 7%，符合预期），云铝股份（490%，符合预期）。其他业绩略低于预期的有：

东睦股份（62%-82%），中科三环（-12%），明泰铝业（ 0%），云海金属（-11%-+18%），山东黄金（2.47%），厦门钨业（ 24%）。

2018年有色整体需消化高估值，需精选子行业及个股。整体上有色标的2017年利润同比均有较大改善，但由于较多公司需处理历史包袱，整体上利润较多低于市场预期。近期标的表现出现明显分化，有内生增长逻辑的公司（如紫金矿业、兴业矿业）得到市场青睐，走出了独立行情。目前有色整体估值水平较高，对应2017年净利润的PE普遍在 ，对标2018年净利润预计也在20- 0，远高于其他周期品种，且除钴以外其他金属价格难有进一步上涨动力，预计2018年有色整体表现将相对若于化工、水泥等周期板块，需精选子行业及个股。

2018年金属价格判断：价格角度上半年较确定上涨的是钴价，国内补贴将持续鼓励高能量密度的三元电池，钴需求持续向好，同时供给端增强有限供需面仍然较好。锂价格预计 、4月由于磷酸铁锂客车抢装需求提振将有所反弹，但5月开始由于补贴退坡需求下降，同时新增供给出量，可能迎来继续下跌。铜、锌等大宗基本金属价格上半年预计震荡，暂无需求大周期刺激，大宗基本金属价格预计难以创新高。铝价格预计仍将弱势， 月15日取暖季限产结束复产150万吨产能，预计铝价格仍将继续走弱。锡价格预计震荡，锡供给下降逻辑暂时未见验证，预计产品价格仍将震荡。镍价格预计震荡，高成本红土镍矿供给及高库存限制镍价格进一步上涨，预计镍价格维持震荡。

投资建议：推荐买入钴！预计寒锐钴业、东睦股份2018一季报业绩可能超市场预期！预计寒锐钴业由于低价库存释放及钴产品销量提升2018年利润将大幅增长，目前对应2018年PE仅20.9倍，极具性价比；洛阳钼业（2017/2018净利润28亿/56亿，A股对应2018年净利润26倍）；同时建议积极配置中游高增速低估值的标的，明泰铝业（2017/2018净利润 .5亿、5亿，40%+增速对应2018年净利润PE仅14.6倍），东睦股份（2018年扣非预计 .5亿净利润（40%+），对应PE17X，建议现价买入）。