中国食品饮料行业业绩支撑强淡定面对短期股价波

食品饮料行业:业绩支撑强淡定面对短期股价波动

市场回顾:食品饮料行业周涨幅-2.8%,名列行业涨幅第16;年初以来行业涨幅4.5%,名列行业涨幅第1,跑赢上证综指15.6个百分点。

近期调研反馈:我们于2011年9月8日协助五粮液举办"2011年投资者见面会(秋季深圳)",与会近150人大幅超预期。公司今年以来产品持续供不应求,大幅提价直接贡献明年业绩;加强团购定制、梳理开发品牌、加强中档酒营销等动作将保公司基本面持续强大。

公司信息点评:1)三全食品以35.5元/股,非公开发行1405.4万股,募集资金用于食品综合基地、15万吨/年工程项目。此举将缓减产能瓶颈,稳固其龙头地位,公司未来2年产能投放加速,预计年Eps0.83、1.17元。2)茅台团购、洋河出厂相继提价:白酒提价风潮扩散,预期茅台出厂价也将跟随上调,公司具备提价150元左右(20%以上)的可能,照此幅度测算预计2012年Eps 将达11.48元,待提价预期进一步明朗化后我们将上调茅台盈利预测。

行业聚焦:今世缘酒业拟IPO 募资10亿元;中石油将在四川加油站销售高端酒;重啤集团华东资产拟转让;消息称百威英博欲收购洛阳宫啤酒进军河南市场;雀巢收购厦门银鹭获商务部通过。

数据跟踪:1)草根调研:中秋前夕,已有终端本周将五粮液售价上调至1100元/瓶;泸州老窖特曲取消促销;张裕优选简装、特选盒装略降10元参与促销。2)行业数据:本周猪肉均价上涨至30.23元/kg,生猪价格上涨至19.92元,分别同比上涨61.2%、57.2%,环比上涨0.6%、1.2%,均创下年内新高;生鲜乳价格连续四周稳定在3.18元/kg。

习旧"图"新:本期我们通过对中国腕表市场的研究来看中国中高端市场的消费潜力。中国进口机械表增长强劲,均价超800美元,2011年中国有望超越法国成为瑞士手表第三大出他们南下台南和嘉义救灾口国。中国名表市场快速增长印证了中国消费升级是大势所趋,中高端白酒无疑将持续受益。

我们的观点及推荐:继续首推一线白酒和葡萄移动转售行业在经历了去年的大起大落酒,4季度可逐步加大大众消费品配置比例:1)行业景气、估值仍有较大吸引力:白酒行业未来年业绩高增长趋势可见,估值却大幅低于历史同期水平,目前一线12年PE倍、二线23倍左右。伴随估值平移,12年PE 将起到更为主导的参照作用,板块年内仍有至少15%-20%空间。2)超额收益看市场,绝对收益等时间:今年以来,行业相对收益较高,周期品趋势性行情能否确立是影响白酒板块短期波动的重要因素;在短期超额收益和长期投资价值交织作用下,预计白酒板块估值波动区间将收窄。

3)建议四季度起逐步加大大众品配置比例:期待成本回落后投资机会。

4)推荐顺序为:五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。

坚定推荐行业,近期重点推荐:五粮液/贵州茅台/张裕A/山西汾酒。