服装纺织纺织服装行业年度策略牛

情况更为复杂 服装纺织：纺织服装行业2011年度策略1206 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

内销市场快速增长，外销恢复缓慢关注走差异化、高端制造路线的生产型企业渠道仍是品牌服装、家纺等企业的争夺重点报告摘要：

2010年板块表现优异。截至2010年11月24日，纺织服装板块累计上涨19.2 %，同期上证综指和深成指分别为-11. %和-7.06%。其中服装板块的涨幅为 0.16%，表现优于纺织。作为基本消费品，国家拉动内需的政策以及城镇化进程的快速推进，对纺织服装板块形成了强大支撑，加之纺织服装板块具有较高的投资安全边际。我们坚定看好纺织服装的发展前景。

2010年纺织服装行业在诸多不利因素的影响，但还是取得了不俗的成绩。今年前十个月，我国纺织品和服装出口额同比增长21.5%，我国服装鞋帽、纺织品零售额增速达到 2.6%，高于同期社会消费品零售总额18.6%的增速。2011年这些行业不利影响因素还将存在。

生产型企业走差异化路线。成本上涨、人民币升值的大趋势已确定，同质大路产品的利润会继续被压缩，低利润的加工型纺织企业受到冲击最大。生产型企业通过创造差异化获得更高的产品附加值，看好纱线中的色纺纱子行业，建议关注华孚色纺。

品牌服装、家纺等企业仍将保持快速的增长态势，争夺的重点仍然是渠道。着重把握消费能力的两端，一端是低端消费品的消费增长，特别是乡镇市场和广大农村居民消费，看好具有较强品牌号召力、在二线城市渠道铺设已达一定规模、在进一步渠道下沉的企业，建议关注美邦股份、罗莱家纺；另一端是高端产品及奢侈品消费，主要消费群体是中产阶级和富人阶层，建议关注产品具有奢侈品属性的华斯股份。