债市火爆国债期货收获三连阳调研

债市火爆国债期货收获三连阳

此前鲜被搅动的债市，最近却风起云涌。不仅国债期货各合约连创新高，昨日，财政部招标的280亿元人民币10年期固息国债中标利率创下了自2008年以来的最低水平。在业内人士看来，债市火爆源于资金避险情绪有所增加。

十年期国债利率跌至3%以下

昨日财政部公告显示，280亿元人民币10年期固息国债中标利率仅为2.99%，这是2008年东北地区降雨将再次增多12月以来首次跌破3%。据一位业内人士介绍，国债利率相当于融资成本，当资金过多时，利率自然会下降。

而价格则与利率相反，代表市场价格的国债期货从上周五开始出现了暴涨的情况。昨日，国债期货收获三连阳，5年期、10年期国债期货创出历史新高，成交明显放量，5年期国债期货连续3天在2万手附近，接近历史最高水平。10年期国债合约同样呈现火爆情景，国庆节过后累计涨幅风光如画达到1.9%。

资金无路可去涌入债市

对于国债市场的突然火热，黄金钱包首席研究员肖磊认为，这与资本市场结构化不无关系。 现在CPI增长处于较低水平，资金不必追求更高的收益抗通胀了，与此同时，对经济进一步下滑的担忧，也让市场上大量的资金更偏重于避险，进而涌入债市。 昨日国家统计局数据显示，9月份CPI同比仅增1.6%，低于此前2.2%的市场预期；而PPI也延续着此前的负增长势头。

上述业内人士坦言，目前金融机构的资金去处不多。 银行资金也需要投资渠道，但现在固定收益类的利率都在下降，最近就连信托产品的收益率也下降了2到3个点；而以前曲线投资股市的路也被封死，以安全为重的银行只能更多选择债市了。

未来利率或仍会继续下行

在昨日CPI、PPI数据公布之后，降息、降准或进一步宽松的预期普遍升高。肖磊认为，这也是未来国债利率进一步下降的因素之一。 未来央行可能会出更多如信贷资产质押再贷款这样的手段，来进一步调节市场流动性。

而民生固收负责人李奇霖也表示，利率下行是长期趋势。在他看来，房地产开发投资长周期下行、重工业产业链产能去化，传统增长动能缺失，意味着利率下行是长趋势。他分析认为，如果后续有稳增长和稳地产出台，收益率则走向牛市陡峭化，这种情形概率较大。但如果政策保持缄默或注重于结构调整，收益率会继续牛平甚至倒挂。（ 姜樊）

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