有色金属华东中南等需求拉动下量价稳步回升

有色金属：华东中南等需求拉动下量价稳步回升 荐5股 -27 类别： 机构： 研究员：

有把握转弯则尽量转 [摘要]

◆本周主要城市水泥价格变化情况上海（高标+20元），杭州（高标+20元），南京（高标+20元），福州（高标+5元），南宁（高标+20元），贵阳（高标+15元），其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。

统计比较2015年和2016年 月25日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格（单位：元/吨）。

高标价江苏南京浙江杭州安徽合肥山东济南上海江西南昌湖北武汉河南郑州湖南长沙16年当前240.00240.002 0.00240.00260.002 0.00260.00250.00275.0015年同期240.00 10.00265.00270.00 00.00 05.00 20.00290.00 10.00同期价差0..00- 5.00- 0.....00- 5.00◆近期行业观点本周水泥价格较上周上涨。上涨主要在华东、西南和中南局部地区。 月下旬需求拉动下量价稳步提升，但不同区域分化明显，华东和中南地区剔除雨水影响，恢复正常水平，发货成，个别产销平衡；西南需求恢复次之，华北需求仍继续提升中，西北和东北启动略缓慢。

水泥行业基本面整体需求仍弱，16年月水泥产量2. 9亿吨，同比下降8.2%，16年2月数据显示新开工、施工指标好转，固定资产投资与房地产投资增速低位回暖，持续性待检验。大宗商品价格触底反弹、去产能政策的市场预期强化带来相应投资机会，为事件驱动的交易性机会。

实体经济下行，对政府重启大规模基建以稳增长的预期增强，而2016年开局投资回暖，预示一季度经济数据恶化可能性变小，短期中基建刺激预期回落。

◆水泥行业观点15年宏观经济下行压力加大，经济环境与08年存在一定相似性。15年我国宽松货币政策先行，并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳，未现加速下行态势，但我们预判2016年上半年这一格局将破。从固定资产投资分项目来看，房地产投资增速下滑趋势中，作为稳增长引擎的基建投资近几月增速亦下降，一旦整体形成向下态势，则有可能促使稳增长加码或较大规模的刺激出台，将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资！水泥行业多要素已向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。

◆新型建材行业观点推荐开尔新材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材与弘高创意。开尔新材受益于超低排放推进，产能投放护航增长，年净利复合增长75%；玻纤行业景气度仍属较好，产能增加有序，16年以来主要厂商2400tex缠绕纱均价稳中有升；防水行业龙头集中度提升，东方雨虹15年业绩增长24%，基建业务渐发力，空间广阔，民用渠道+多元化，原材料SBS改性沥青价格仍处于下行通道；伟星新材获益PPR消费优先升级，零售渠道优势+稳健增长，15年业绩增长25%，价值投资优选；弘高创意推进建筑装饰设计业务的资源整合，建筑VR+高端定位，业绩快速增长。