汽车多因素助开门红荐6股

汽车：多因素助开门红 荐6股 201 -0 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■201 年1月不要盲目地去相信。汽车销量同比增长46. 8%，略超预期：201 年01月我国汽车产销196.45万辆和20 .45万辆，同比分别增长51.17%和46. 8%，环比分别增长10.06%和12.41%。其中乘用车销售172.55万辆，同比、环比分别增长48.68%和17.95%；商用车销售 0.90万辆，同比、环比分别增长 4.75%和-10.97%。

01月数据略超出我们的预测，原因主要是：1、1月没有春节假期，工作日多了5天，春节前消费者购车消费刺激作用明显；2、国民经济处于恢复期，年终奖在1月发放，春节免高速公路通行费等有利因素提振消费； 、去年年底厂家隐藏的销量在1月份部分释放，增加销量。扣除季节因素影响后，1月汽车销量景气度依然非常高，我们认为今年前2个月销量同比增速有望达到20%以上。

■乘用车看格局之变：日系、德系、美系、韩系和法系轿车分别销售17. 5万辆、28.89万辆、18.6 万辆、12.68万辆和4.92万辆，分别占轿车销售总量的14.61%、24. %、15.69%、10.68%和4.15%，与上月相比，德系轿车销量环比增长最快，市场表现明显好于其他国外品牌。从数据走势来看，去年遭受重挫的日系车销量也在逐渐回涨，销量超越去年同期，但基本已到反弹高点。

■商用车中的重卡销量回升：201 年1月重卡销售4. 0万辆，同比增长1 .19%。

我们认为重卡销量触底回升态势已确立，主要原因有以下几点：1.目前销量已经抵不上报废更新需求。据我们估算，目前国内重卡保有量在420万左右，底盘、半挂牵引、整车的更新年限分别假设为 年、10年和10年来计算，每年仅报废更新的量就在7 万辆左右，而2012年重卡销量仅约6 万，已低于最低更新需求。2.固定资产投资有望回升。随着发改委批复的项目陆续开工以及未来新型城镇化大战略的推进，房地产、基础设施建设投资增速回升驱动工程车需求回升。 .201 年7月1号国四标准实施，可能会导致透支201 年下半年及2上涨129.03点014年的部分需求。

■投资策略：维持汽车行业“领先大市-B”的投资评级：我们维持行业“领先大市-B”的投资评级，理由如下：1.汽车行业盈利全面向好。较高的销量增长，较低的产能扩张，稳定的价格指数，稳定的成本等有利因素促使全行业盈利处于向好的态势。2.乘用车行业格局变动中存在机遇，看好韩系在中国的发展。 .重卡销量一季度仍将下滑，二季度将迎来较大幅度的反弹。

■投资逻辑：1.盈利能力强且弹性较大的公司，推荐天润曲轴、潍柴动力。2.受益于日系市场份额下降，与日系最为直接竞争的韩系车企有望受益较大，推荐悦达投资。 .业绩增长确定性强的公司,推荐上汽集团。4.符合未来轿车柴油化战略的公司。推荐上柴股份、云内动力。

■风险提示：宏观经济复苏不达预期，固定资产投资低迷使商用车复苏缓慢；大城市限行、限购等利空政策风险。