幸福快乐工业综合政策驱动行业回暖板块估值优势凸现依依不舍

建筑行业景气度持续下降，房屋和土建景气度降幅最大。我们预计随着新一轮基建投资的加速，FAI增速加快，行业景气度或在201 年改善。

基建板块：审批提速，行业拐点已显重大建设项目审批提速，部分高速公路、机场和轨道交通项目获得集中审批通过，一批重点区域、重点行业项目正在逐步推出。铁路投资有望由“负”转“正”，201 年景气度有望维持。公路投资恢复性增长，改扩建项目助力行业发展。基建投资“V”型反转，获批地基建项目即将上马，201 年基建投资较快增长可期。

水利板块:投资增长确定，政策驱动行情中央一号文件为水利事业发展指明方向，水利支持政策暖风频吹，逐步由“务虚”向“务实”转变。水利投资稳健增长可期。国家对水利投入越来越多，中央财政已经成为水利投资的主要资金来源。“十二五”期间水利投资将保持较高规模，行业景气度将维持。同时，2012年中央经济会议和201 年的“两会”可能会出台有利于水利发展的政策，水利板块有望迎来政策驱动的行情，看好201 年“两会”之前的水利板块走势。

园林板块:生态文明建设，行业景气延续十八大报告首次提出生态文明概念，建设美丽中国。园林行业作为美丽中国建设重要行业，势必得到国家在政策、资金等各方面大力支持，行业将迎来新一轮发展。园林行业市场规模大，根据我们预测年市政园林年均投资17 8亿元，地产园林年均投资1 99亿元。在国家政策支持下，园林行业投资坚持正面宣传为主将加快，景气度将延续。

装饰板块:行业产值稳健增长，市场规模潜力巨大装饰行业产值稳健增长，市场潜力巨大。预计到2015年将达到 .8万亿元，年均增长率约12. %。装饰行业呈现出“大行业小公司”特大，行业龙头市场占有率均较低。行业整合力度加大，上市装饰企业能够借助资本市场加大行业整合力度，实现外延式扩张，续写成长篇章。

给予行业“增持”评级，重点关注装饰园林FAI增速基本见底，细分子行业明显改善，给予建筑行业“增持”评级。

建筑行业投资思路应遵循政策驱动和基本面改善两原则，重点关注装饰园林：（1）受益于生态文明建设，景气度高企，增长确定的园林“五杰”，重点推荐东方园林和棕榈园林；（2）受益于行业发展能够续写成长新篇章的装饰“六雄”，重点推荐金螳螂和亚厦股份。