医疗保健朵金花铸就央企医药龙头荐股呢

医疗保健：5朵金花铸就央企医药龙头 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——行业整合的受益者，估值吸引，中长期稳健收益可期q行业大趋势之医药商业：政策助力集中度不断提高，龙头领跑政策细则陆续落地，助力集中度提升。当前，“医疗、医保、医药”三医联动的综合改革已经进入深水区，随着相关配套政策密集出台，改革方向细化明晰。分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等方面制度建设将是下一步深化医改的重要突破方向。“两票制”政策的实施，将大幅压缩药品流通环节，加速全行业洗牌过程，使信誉度高、规范性强、终端覆盖广、销售能力强的大型药品流通企业市场占有率迅速提升，行业集中度不断提高。

医药商业处于行业集中度快速提升时期。医药商业Top 市占率从2011年的22.7%提升至2015年的28.6%，Top10市占率从 .8%提升至 9%。医药流通的批发端受益于两票制，高值耗材、IVD等专科经销商也在通过打包等方式快速淘汰及并购小型企业，零售市场连锁化率也在提高，因此营收增长高于行业增速。具体来看，批发业务集中度一直在稳步提升，而零售业务 年前百大企业的份额有所下降，201 年之后扭转并逐渐提升。2016年，药品批发企业主营业务收入前100位占同期全国医药市场总规模的70.9%，同比上升2.0个百分点。其中，4家全国龙头企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的 7.4%，同比上升0.5个百分点。而零售行业集中度仍在 0%以下，有极大提升空间。

q行业大趋势之中药OTC和健康消费类中药：优胜劣汰，政策扶持，品牌中药企业迎来春天在医保控费等前提下，中成药面临集中采购、招标降价等压力，行业有望实现优胜略汰，不断提升集中度。《中医药法》的正式实施，明确了中医事业的重要地位和发展方针，加大了对中医药事业的扶持力度，坚持扶持与规范并重，将有利于中医药相关产业的进一步发展，拥有大量品种资源和知名品牌、以及大品种的优质中成药企业会有更大的发展机遇。

在一则BioWare官方站的贴子里 随着消费者健康保健意识增强、消费能力的提高及药食同源概念的深入，近年来我国保健品市场发展迅猛。2015年我国保健品市场规模超2 00亿元，其中中药类保健品约达1500亿元。具有自主定价权的消费属性中药将是未来亮点，特别是掌握上游资源的优质品种，定价优势更加明显。同时，许多传统中药日均服用价格较低，有望通过提价改善公司经营业绩。另一方面，自我诊疗兴起后的处方外流和OTC渠道的便捷化也将持续推动品牌OTC龙头公司的长期发展。

q为什么在此时点建议投资者关注华润集团医药板块5朵金花？经过多年并购与整合，华润集团旗下医药板块已成长为国内综合性医药龙头，迄今为止在A股和H股市场上共有5家华润旗下医药上市公司，均是不同细分子行业各具优势的龙头公司，成长性确定，盈利能力强，当前估值普遍偏低。我们判断，5朵金花将持续强化华润医药集团的综合性医药龙头地位。考虑行业集中度提升带来的发展机会以及各公司未来的成长性，给予华润医药( ）、华润三九（）、东阿阿胶（00042 .SZ）、华润双鹤（）买入评级；华润凤凰医疗（）中性评级。