联讯证券纠结中的平衡

联讯证券：纠结中的平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

纠结中的平衡本周A股冲高后高位震荡，上证综指站上了3100点后，无心再挑战3140点的反弹新高，多空双方陷入纠结之中，上下两难。周初煤炭、券商板块接过了建筑央企的旗帜，成为站上3100点的主力，煤炭板块也居周涨幅首位，酿酒、银行、工业机械、证券分居前列。前期涨幅较大的电信、环保等板块出现回调。中证流通指数本周上涨0.15%，呈现冲高回落态势，显示上方压力较大，中证流通本周成交25990亿元为什么这么说呢?主要就是他的装修色彩上面非常的乱，回升1462亿元，截止10月27日两融余额9162亿元，继续回升117亿元。

一、煤炭、券商有心上攻，然后心有余悸建筑类央企在连续逼空之后进入回调，煤炭、券商股成为本周指数上涨的主要推动力，上周期货市场动力煤、焦煤价格都出现飙升，而股票市场略有异动，显得犹豫，本周一煤炭股才开始发力，中煤能源等多只煤炭股涨停，周二煤炭股继续强势表现，但走势出现分化，市场的担忧在于煤炭行业总体还是产能过剩行业，去产能、去库存能带来现在煤炭价格的上涨，并不能从根本上改变未来的供求关系。发改委召开煤炭企业一把手会议，部署保障煤炭供应的任务，期货市场立刻做出剧烈反应，动力煤和焦煤期货价格都从高位快速下跌，期货市场的波动对股票市场的投资者信心构成冲击，煤炭股的行情也就戛然而止。

对于煤炭股的走强，其逻辑主要在于：1、三季报煤炭股业绩回升，年内煤炭股相对年初的价格涨幅大约翻倍，煤炭股业绩从中报开始回暖，考虑到煤炭价格的大幅上涨，三季度煤炭企业的业绩将加速回升；2、受厄尔尼诺效应影响，今年冬季预计会比较寒冷，冬季取暖用煤需求上升，电力企业煤炭库存普遍偏低，有补库存的要求；3、国企改革因素。发改委会议之后，市场对价格上涨的预期减弱，期货价格大幅波动造成了投资者的预期紊乱，煤炭股的上涨注定一波三折，不过预计到年末动力煤和焦煤都存在上千万吨的供需缺口，煤炭价格仍将保持坚挺，四季度煤炭股的业绩依旧会比较好，煤炭股的行情已经启动，在供需关系没有扭转之前，预计煤炭股还有表现的机会。

券商股的上涨CF百宝箱骨灰级玩家炼成秘诀是基于市场活跃以及深港通全测试的刺激，但券商体量已大，当前5000亿左右的成交金额难以有效放大，期待券商有突出的表现确有难度。

总体考虑，市场缺乏有向上推动力的主流板块，热点快速轮动只能维持当前盘面的横向盘整，操作难度加大后，市场的活跃度将逐步降低。市场运行的节奏已经悄然从快速反弹进入到横向盘整阶段，好在当前风险因素并不多，投资者还寄希望于深港通开通带来机会，预计后期市场整固后仍将继续向上震荡拓宽空间，但上涨斜率会比上一波平缓。