电力央企五虎相争之患图

同质化竞争造成结构性过剩过度扩张引发后天失调

在业绩辉煌的背后，困扰五大发电集团多年的高负债率依然存在

4月14日，中国华能集团公司召开2014年管理委员会执行委员会第一次会议暨第一季度经济活动分析会。中国华能董事长 透露，2014年第一季度，华能盈利能力大幅提高，盈利结构进一步改善，合并利润、净利润、归属母公司净利润、EVA创历史同期最好水平。

这无疑是此前大好形势的延续 201 年，华能集团实现净利润127.9亿元，创历史最好水平。

同样在201 年抵达辉煌巅峰的还有五大发电集团中的另外四家：国电(10 .44亿元)、华电(96.74亿元)、大唐(74. 亿元)与中电投(71.52亿元)。这五家企业201 年共实现净利润47 .9 亿元，一举扭转了2008年金融危机以来行业不景气的局面。

数据来源：《企业观察报》资料室

然而，不容忽视的是，在业绩辉煌的背后，困扰五大发电集团多年的高负债率依然存在。尽管较2012年相比有了明显降低，但五大发电集团的平均负债率仍然达到了84%，远远高于国资委[微博]为央企设定的70%的警戒线，比央企6 %的平均负债率高出了21个百分点。

数据来源：《企业观察报》资料室

居高难下的负债率为企业带来了高额的财务成本。中电联提供的数据显示，201 年五大电力集团的财务费用高达1851亿元，是利润总额的2.5倍。

纵观国际国内电力行业，高负债率的现象并非五大发电集团所独有 《财富》全球500强中的大部分电力企业负债率都在70%以上，包括法国电力公司在内的一些国际电力巨头负债率甚至高于此数。但是，包括法国电力在内的公司往往有着超过10%甚至更高的净资产收益率以保证其偿债能力，五大发电公司则相形见绌。

对此，中国能源CEO韩晓平在接受采访时表示，高负债率让五大发电集团经受不了市场的波动， 煤价大幅攀升不太可能，但火电需求增长在放缓，对企业带来的压力很大。

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