改接盘者张懿尚德死因何在

一些企业在疯狂涨价时只顾眼前利益，尽快圈钱投资；可多晶硅价暴跌后，其前期投资打了水漂，无法挽回，唯一的做法就是关门大吉 。

将无锡尚德的百亿负债打了三折、出价 0亿元来接盘的主角顺风光电，神秘地进入行业，令业内震动不小。

到底为何选择收购无锡尚德、希望构建一个怎样的新市场，顺风光电对的判断又是怎样？近日，该公司董事长张懿谈及此事。他认为，无锡尚德破产与超额融资、行业资产价格缩水等两大原因有关；买下无锡尚德不仅是从本身估值所作出的决定，也对顺风光电未来发展电站有裨益、把握 买卖双方关系快速转变 的风向。

过度融资

银行高管背景出身的他，从金融方面来诠释其理解无锡尚德失败的症结所在：首先是该公司出现了过度融资， 1家企业本身可能需要100亿元资金，但它拿了1 0亿元甚至更多的融资额。 这种过度融资既有银行的问题，也有上市公司本身的问题。

其次，光伏产业资产价格的大幅缩水，也导致市场产生了重大变化， 这是施正荣自己也始料未及的。一公斤多晶硅，在最早时值几十美元/公斤，2008年被炒高到400美元/公斤，现在跌到10多美元/公斤。整个光伏产品价格平均跌了70%左右。 资产价格缩水后自然会有但竟然用了100次打门大批倒闭、破产的公司涌现，因为其前期融资已经化成了泡影，这类例子比比皆是。如一些海外多晶硅企业在多晶硅疯狂涨价时只顾眼前利益，尽快圈钱投资；可多晶硅价暴跌后，其前期投资打了水漂，无法挽回，唯一的做法就是关门大吉，为其融资的公司、银行自然也只能望洋兴叹。而无锡尚德在这一轮资产价格大跌时，也更具典型性。

一位光伏公司的财务负责人昨天对《第一财经》说，银行对于每个行业的判断不可能很准， 光伏这么剧烈的变动之下，大部分银行都无法预测到。但是银行通常会在贷款时有补充条款，约定对某个项目进行贷款（如100万元）时，会让对方提供相应的抵押物。当贷款方的资产缩水、以往抵押物不足以抵偿银行融资的话，银行会要求贷款方继续增加抵押物。但银行在2012年下半年逐步发觉：一些遇到困境了，更痛苦的是，银行也拿不到相应的光伏公司抵押物了。

另外，在2009年和2010年光伏产业又一波疯狂时，不少银行出于竞争考虑，并不让光伏企业提供与之融资相配套的抵押物。 如果银行方面要求光伏公司拿出抵押物的话，它很可能就失去了一个大客户，这对于银行信贷员来说也是很大损失。所以，这一轮无锡尚德破产重整过程中，之所以银行有数十亿元的巨大坏账，也给了银行一个巨大的教训，是银行自身在贷款过程中没有收紧、没有按照程序办事的结果。 从无锡尚德十多家重要银行的详细清单中可以看出，大量银行也召开创建示范县动员大会。通过多渠道多形式广泛宣传食品安全示范县创建的重要意义确实没有向无锡尚德寻求融资抵押物。